БАКУ /Trend/ - Служба кредитных рейтингов Standard & Poor's подтвердила долгосрочный и краткосрочный суверенные кредитные рейтинги Азербайджана на уровне "ВВВ-/А-3", с прогнозом по рейтингам - "Стабильный".
Как говорится в сообщении рейтингового агентства, распространенном в понедельник, подтверждение суверенных рейтингов Азербайджана отражает мнение S&P о том, что показатели чистых активов расширенного правительства и его позиция внешнего нетто-кредитора остаются достаточно сильными, несмотря на постепенное ухудшение по сравнению с предыдущим периодом, когда в стране отмечался быстрый рост доходов, связанных с нефтедобычей.
"Несмотря на ожидаемый дефицит бюджета расширенного правительства и постепенное увеличение объема долга, мы считаем, что в целом бюджетные показатели Азербайджана останутся высокими в ближайшие два года", - сказано в сообщении.
Агентство прогнозирует небольшое снижение темпов экономического роста - с 5,8 процента в 2013 году примерно до четырех процентов в 2014-2017 годах - вследствие стагнации нефтедобычи, постепенного снижения цен на нефть примерно до 103 долларов /баррель в 2015-2016 годах и замедления темпов роста в ненефтяных отраслях.
"Сокращение капитальных расходов из государственного бюджета также будет влиять на темпы экономического роста. Тем не менее, по нашим прогнозам, рост ВВП будет поддерживаться значительным притоком инвестиций в развитие новых нефтегазовых месторождений, а также недавним увеличением зарплат в общественном секторе и других социальных расходов. В долгосрочной перспективе прирост ВВП на душу населения будет составлять около трех процентов, что в целом соответствует показателям сопоставимых стран. При этом уровень благосостояния населения останется относительно низким, с показателем ВВП на душу населения на уровне 8 300 долларов (оценка) в 2014 году", - считают авторы отчета.
По оценкам агентства, после нескольких лет, на протяжении которых бюджет страны исполнялся с профицитом, в 2014-2017 годах финансовые показатели постепенно ухудшатся, и небольшой дефицит бюджета в среднем составит около 1,5 процента ВВП. Это будет обусловлено более слабыми темпами роста бюджетных доходов и последствиями значительного роста государственных расходов.
"Тем не менее мы ожидаем частичного сокращения капитальных расходов. Доля капитальных расходов составила почти 40 процентов совокупных расходов в 2013 году, что, по нашему мнению, обеспечивает значительную гибкость бюджета. В среднесрочной перспективе база доходов, по всей видимости, останется высококонцентрированной и подверженной влиянию волатильного нефтяного сектора. По нашим оценкам, около 60 процентов доходов бюджета напрямую связано с продажей нефти, еще 10 процентов - с сопутствующими нефтедобыче отраслями. Мы ожидаем, что налоговая база, которая могла бы обеспечить альтернативные источники доходов, по-прежнему будет ограниченной", - говорится в сообщении.
S&P считает, что риски концентрации и потенциальное ухудшение финансовых показателей, которое может быть обусловлено резким и устойчивым снижением цен на нефть, компенсируются значительными ликвидными активами правительства страны. Эти активы аккумулированы в ГНФАР - бюджетном резервном фонде, средства которого инвестируются за рубежом. В 2013 году активы фонда увеличились до 36 миллиардов долларов (48 процентов от ВВП) по сравнению с 34 миллиардами долларов в 2012 году.
"Мы ожидаем, что объем средств ГНФАР номинально останется на уровне 2013 года, но его доля в процентах к ВВП будет постепенно снижаться, особенно учитывая планы правительства по финансированию проектов в сфере добычи газа. В случае, если политика по инвестированию средств фонда будет быстро изменена на более рискованную, мы можем пересмотреть оценку ликвидности его активов. Мы прогнозируем, что позиция расширенного правительства Азербайджана как нетто-кредитора останется сильной, составив 40 процентов ВВП, несмотря на ожидаемый нами рост долга расширенного правительства (без учета гарантий) с шести процентов ВВП в 2013 году до 11 процентов в 2017 году", - говорится в отчете.
В начале 2014 года Азербайджан выпустил дебютные еврооблигации объемом 1,25 миллиарда долларов, которые будут покрывать потребности в финансировании дефицита в 2014-2015 гг. и могут позволить правительству продолжить аккумулировать резервы.
"Позитивное влияние на рейтинги может оказать рост чистых внешних активов страны, который будет поддержан значительным улучшением макроэкономической среды, а также ускоренные темпы проведения структурных реформ, которые обусловили бы повышение предсказуемости и прозрачности экономической политики, или укрепление монетарной политики и банковской системы", - считают авторы отчета.
|
Азербайджанская Республика: основные экономические и финансовые показатели |
(cont.) |
||||||||||
|
Чистый долг расширенного правительства, % ВВП |
(4,1) |
(21,7) |
(32,1) |
(40,9) |
(44,9) |
(47,4) |
(49,3) |
(46,0) |
(41,9) |
(36,0) |
(29,8) |
|
Процентные расходы расширенного правительства, % доходов |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,5 |
0,6 |
0,6 |
0,6 |
0,8 |
1,0 |
1,0 |
1,4 |
|
Обязательства частного сектора перед банками*, % ВВП |
16,6 |
18,1 |
23,4 |
21,2 |
19,1 |
23,2 |
26,5 |
29,4 |
30,2 |
30,3 |
30,5 |
|
Рост индекса потребительских цен, % |
16,7 |
20,8 |
1,4 |
5,7 |
7,9 |
1,1 |
2,4 |
3,0 |
4,0 |
5,0 |
6,0 |
|
Совокупные потребности во внешнем финансировании /(поступления по СТО + доступные резервы), % |
60,8 |
50,7 |
57,9 |
52,7 |
57,9 |
57,8 |
61,7 |
64,4 |
67,7 |
70,2 |
74,7 |
|
Баланс счета текущих операций, % ВВП |
27,3 |
33,7 |
23,0 |
28,4 |
26,0 |
21,5 |
16,6 |
12,4 |
10,0 |
8,6 |
6,5 |
|
Баланс счета текущих операций, % поступлений по СТО |
37,6 |
48,4 |
41,4 |
49,6 |
42,9 |
37,6 |
31,7 |
24,6 |
20,2 |
17,8 |
13,9 |
|
"Узкий" чистый внешний долг, % поступлений по СТО |
(14,5) |
(36,2) |
(60,2) |
(76,1) |
(82,8) |
(95,0) |
(108,2) |
(104,8) |
(99,1) |
(90,7) |
(82,6) |
|
Чистые внешние обязательства, % поступлений по СТО |
(2,1) |
(28,6) |
(48,3) |
(66,2) |
(72,8) |
(83,0) |
(95,1) |
(97,6) |
(96,5) |
(93,0) |
(85,2) |
Анализ кредитоспособности суверенного правительства, проведенный аналитиками Standard & Poor's, основывается на оценке пяти ключевых факторов: эффективности институциональной системы и механизмов управления; перспектив экономического роста и структуры экономики; внешней ликвидности и международной инвестиционной позиции; среднего значения оценок уровня долга правительства, финансовой гибкости и бюджетных показателей; (5) гибкости денежно-кредитной политики. Каждый фактор оценивается по шкале от "1" ("очень высокие") до "6" ("очень низкие").
(Автор: Илаха Мамедли. Редактор: Константин Шапиро)